La crise financière amorcée en juillet 2007 aux États-Unis sur le marché des prêts immobiliers subprime est d’une ampleur sans commune mesure avec les nombreuses crises des deux dernières décennies et n’est pas non plus comparable à la crise de 1929.
Ce Cahier présente une analyse de la transformation profonde du système bancaire et de la gestion des risques qui ont engendré le scénario de cette crise et des pertes de valeurs colossales.
Le « film » des conséquences de ce désordre financier mondial n’est pas achevé, mais il est déjà possible d’esquisser des réflexions et des propositions en vue de rétablir un fonctionnement mieux régulé des marchés.
AVANT-PROPOS
Depuis l’été 2007, chaque semaine a apporté un signe d’aggravation de la crise : ralentissement de la croissance (États-Unis, Espagne…) ; difficultés des banques, des rehausseurs de crédit, des fonds (de private equity, des hedge funds) ; dégradation croissante des marchés des actions, du crédit ; puis des émergents.
La contagion semble généralisée, pour des raisons réelles (réduction du levier d’endettement par exemple) ou fictives (scénario noir de récession mondiale).
L’objectif de ce cahier est d’analyser les causes de la crise, en particulier les objectifs des politiques monétaires, les déficiences de la réglementation des banques, les dangers liés au transfert des risques de défaut des préteurs vers d’autres intermédiaires financiers ; mais également les pistes de réforme qui concernent essentiellement les normes comptables et les réglementations des banques et des investisseurs.
Dans un environnement d’excès de liquidité, donc d’endettement ; de surévaluation des prix des actifs, donc d’écrasement des primes de risque ; de déresponsabilisation des préteurs avec la titrisation ; d’intéraction procyclique entre les normes comptables et les règles prudentielles, il n’est finalement pas étonnant qu’une crise locale (les crédits subprime aux États-Unis) ait dégénéré en une crise globale.
Patrick Artus
Editions : PUF et Descartes & Cie
12 € ISBN : 978-2-13-056893-3
Introduction : Une contagion généralisée, de Patrick Artus
